Проект N 504019-4

Вносится депутатом
Государственной Думы
В.М.Резником

          
РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН

     

О внесении изменения в статью 51_1 Федерального закона
"О рынке ценных бумаг"

Внести в статью 51_1 Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 17, ст.1918; 2002, N 52, ст.5141; 2006, N 1, ст.5) изменение, изложив ее в следующей редакции:

"Статья 51_1. Особенности размещения и обращения в Российской
Федерации иностранных ценных бумаг

1. Иностранные ценные бумаги допускаются к обращению в Российской Федерации при одновременном соблюдении следующих условий:

1) присвоения иностранным финансовым инструментам международного кода идентификации ценных бумаг и международного кода квалификации финансовых инструментов;

2) квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или в установленном им порядке.

2. К размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации могут быть допущены иностранные ценные бумаги, соответствующие требованиям пункта 1 настоящей статьи, эмитентами которых являются:

1) иностранные организации с местом учреждения в государстве - члене Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ);

2) иностранные организации с местом учреждения в государстве, с соответствующим органом (организацией) которого федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключено соглашение, предусматривающее порядок их взаимодействия;

3) международные финансовые организации, включенные в перечень, утвержденный Правительством Российской Федерации.

3. Иностранные ценные бумаги, соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 настоящей статьи, допускаются к публичному обращению в Российской Федерации при условии принятия российской фондовой биржей решения о допуске таких иностранных ценных бумаг к торгам. Такое решение может быть принято российской фондовой биржей, если такие иностранные ценные бумаги прошли процедуру листинга на иностранной фондовой бирже, входящей в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, и в соответствии с личным законом иностранной фондовой биржи могут предлагаться неограниченному кругу лиц. В случае делистинга иностранных ценных бумаг на иностранной фондовой бирже или исключения иностранной фондовой биржи из перечня, утвержденного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, торговля такими ценными бумагами на российской фондовой бирже прекращается.

4. Решение о допуске, предусмотренное пунктом 3 настоящей статьи, принимается российской фондовой биржей на основании заявления брокера, осуществляющего предложение иностранных ценных бумаг. К указанному заявлению прилагаются проспект иностранных ценных бумаг и документы, подтверждающие соответствие иностранных ценных бумаг требованиям, установленным настоящей статьей. Перечень таких документов определяется правилами торгов российской фондовой биржи. Указанные правила должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

5. Иностранные ценные бумаги, допущенные к торгам на российской фондовой бирже, допускаются к публичному размещению в Российской Федерации при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта иностранных ценных бумаг.

6. Иностранные ценные бумаги, соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 настоящей статьи, которые не могут быть допущены к публичному обращению в Российской Федерации на основании решения российской фондовой биржи, указанного в пункте 3 настоящей статьи, допускаются к публичному обращению и (или) публичному размещению в Российской Федерации по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Указанное решение принимается при условии, что показатели, характеризующие уровень ликвидности (предполагаемой ликвидности) иностранных ценных бумаг, не ниже, а показатели, характеризующие уровень инвестиционного риска иностранных ценных бумаг, не выше аналогичных показателей, рассчитанных по ценным бумагам соответствующих видов (категорий, типов), уже допущенных к торгам на российской фондовой бирже. Одновременно с принятием указанного решения принимается решение о регистрации проспекта иностранных ценных бумаг.

7. Решение, предусмотренное пунктом 6 настоящей статьи, принимается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг на основании заявления российской фондовой биржи, содержащего обоснование возможности такого допуска. К указанному заявлению прилагаются проспект иностранных ценных бумаг и иные документы, перечень которых определяется нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

8. В случае публичного размещения и (или) публичного обращения иностранных ценных бумаг в Российской Федерации учет прав на такие иностранные ценные бумаги осуществляется депозитариями, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации и соответствующими требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг к таким депозитариям.

9. По решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг размещение иностранных ценных бумаг в Российской Федерации может быть приостановлено:

1) в случае обнаружения в проспекте иностранных ценных бумаг (иных документах, на основании которых иностранные ценные бумаги были допущены к размещению в Российской Федерации) недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации;

2) в случае нарушения иностранным эмитентом и (или) брокером, осуществляющим предложение иностранных ценных бумаг, требований настоящей статьи и принятых в соответствии с ней нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

3) в случае получения федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг соответствующего представления от органа (организации), регулирующего рынок ценных бумаг в государстве, в котором иностранный эмитент зарегистрирован как юридическое лицо.

Размещение иностранных ценных бумаг в Российской Федерации возобновляется по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг в случае устранения нарушений, явившихся основанием для приостановления размещения.

10. Иностранные ценные бумаги, которые в соответствии с настоящей статьей не могут публично размещаться и (или) публично обращаться в Российской Федерации, не могут предлагаться неограниченному кругу лиц в любой форме и любыми средствами.

11. Предложение и (или) размещение иностранных ценных бумаг лицам, число которых превышает 500, допускается при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта иностранных ценных бумаг.

12. Проспект иностранных ценных бумаг должен быть составлен на русском языке и подписан брокером, осуществляющим предложение иностранных ценных бумаг, а в случаях, предусмотренных пунктом 13 настоящей статьи, - также иностранным эмитентом.

Лица, которые подписывают проспект иностранных ценных бумаг от имени иностранного эмитента, определяются в соответствии с личным законом иностранного эмитента.

13. Проспект иностранных ценных бумаг должен быть подписан иностранным эмитентом, если:

1) проспект представляется для допуска иностранных ценных бумаг к размещению в Российской Федерации, в том числе публичному;

2) проспект представляется для допуска иностранных ценных бумаг к публичному обращению в Российской Федерации в случае, если иностранные ценные бумаги не обращаются на иностранном организованном (регулируемом) рынке.

14. Брокер, подписавший проспект иностранных ценных бумаг, подтверждает тем самым:

1) отсутствие ограничений на обращение иностранных ценных бумаг в Российской Федерации и соответствие иностранных ценных бумаг требованиям пункта 1 настоящей статьи, а в случае их публичного размещения и (или) публичного обращения в Российской Федерации также требованиям пунктов 2 и 3 настоящей статьи;

2) соответствие информации, содержащейся в проспекте иностранных ценных бумаг, сведениям, которые предоставляются (раскрываются) на иностранном организованном (регулируемом) рынке и (или) представляются иностранным эмитентом.

15. Иностранный эмитент, подписавший проспект иностранных ценных бумаг, подтверждает тем самым достоверность и полноту информации, предоставленной им брокеру для подготовки (составления) проспекта иностранных ценных бумаг, и несет ответственность за ущерб, причиненный инвесторам вследствие представления недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации.

16. Брокер, подписавший проспект иностранных ценных бумаг, несет ответственность за ущерб, причиненный инвесторам вследствие недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации, подтвержденной брокером. Подтверждение брокером недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации, содержащейся в проспекте иностранных ценных бумаг, является основанием для приостановления или аннулирования лицензии на осуществление брокерской деятельности.

17. Российская фондовая биржа, допустившая к торгам иностранные ценные бумаги, обязана раскрывать на иностранном языке с последующим переводом на русский язык информацию об иностранных ценных бумагах и об их эмитенте в том же объеме, в котором такая информация раскрывается на иностранной фондовой бирже и (или) на иностранном организованном (регулируемом) рынке, в порядке и сроки, установленные нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

18. Требования к проспекту иностранных ценных бумаг и документам, представляемым для регистрации проспекта иностранных ценных бумаг и (или) допуска иностранных ценных бумаг к торгам на российской фондовой бирже, к составу сведений, включаемых в эти документы, их оформлению, а также к составу сведений и порядку раскрытия информации об иностранных ценных бумагах и их эмитентах, применяются с учетом особенностей, определяемых нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

19. При размещении в Российской Федерации иностранных ценных бумаг статья 19 настоящего Федерального закона не применятся, за исключением случаев, предусмотренных настоящей статьей.".

Президент
Российской Федерации
В.Путин

ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
к проекту федерального закона "О внесении изменения
в статью 51_1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"

Проект федерального закона "О внесении изменений в статью 51_1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (далее - законопроект) направлен на совершенствование правового регулирования размещения и обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке ценных бумаг.

В условиях достижения российским фондовым рынком относительной зрелости, а также углубления процессов глобализации и дальнейшего усиления конкуренции между мировыми финансовыми центрами, актуальной задачей становится формирование регионального финансового центра в Российской Федерации, первым шагом на пути решения которой является организация свободного обращения иностранных ценных бумаг в России.

Допуск иностранных ценных бумаг на отечественный рынок является важным фактором формирования в России регионального финансового центра. Доля иностранных ценных бумаг традиционно высока в странах, сформировавшихся в качестве мировых финансовых центров. Так, если в среднем в мире доля иностранных ценных бумаг на национальном рынке составляет около 8%, то в Великобритании она составляет 10,5%, в Германии - 13,7%, на Нью-Йоркской фондовой бирже - 19,8%, а в Швейцарии - 26,4%. Кроме того, стремление к концентрации мировых капиталов и финансовых потоков на национальном уровне активно проявляют такие страны как Китай, Индия, ОАЭ, Польша и Казахстан.

Национальные рынки, претендующие на роль региональных финансовых центров, предпринимают серьезные усилия для привлечения на свой рынок иностранных эмитентов. Помимо того, что на рынках этих стран разрешено обращение иностранных ценных бумаг, фондовые биржи на своих официальных сайтах в сети Интернет описывают преимущества обращения иностранных ценных бумаг на национальных площадках для эмитентов и инвесторов. Примером могут являться Франкфуртская, Варшавская и Казахстанская фондовые биржи, на сайтах которых содержится информация на многих языках (в том числе русском). Из развивающихся рынков наиболее впечатляющих успехов добилась Польша, которая позиционирует себя как региональный финансовый центр Восточной Европы. Доля иностранных ценных бумаг на Варшавской бирже в 2006 году достигла 4,5%. На российском фондовом рынке в настоящее время вообще отсутствуют иностранные ценные бумаги, прежде всего из-за проблем законодательного характера.

Допуск иностранных ценных бумаг на российский финансовый рынок позволит сделать первый шаг на пути формирования в Российской Федерации фондового рынка, способного включиться в конкурентную борьбу на глобальном рынке капитала и претендовать на роль регионального финансового центра.

Возможность публичного обращения иностранных ценных бумаг на российском фондовом рынке позволит увеличить объем торгов на российских биржевых площадках и объем услуг, которые предоставляют финансовые организации. Следствием этого станет увеличение доходов финансового сектора, что позволит российским инфраструктурным организациям (биржам, учетно-расчетным организациям и т.п.) повысить свою конкурентоспособность. Увеличится также объем налоговых платежей в бюджет Российской Федерации.

Особое значение имеет рост объемов торговли. Сегодня общепризнано, что ликвидность национальных фондовых рынков является важнейшим фактором их конкурентоспособности в рамках конкурентной борьбы на глобальном рынке капитала. Высокая доля иностранных ценных бумаг на национальном рынке прямо способствует росту его ликвидности, что в целом повышает уровень его привлекательности в глазах международных инвесторов. Расширение спектра обращающихся на национальном рынке инструментов за счет допуска иностранных ценных бумаг не только позволяет прирастить совокупный объем торговли за счет сделок с иностранными ценными бумагами, но и создает принципиально новую ситуацию для проведения операций крупнейшими мировыми инвесторами. Получая возможность инвестировать в максимально широкую линейку инструментов, различающихся в том числе по рискам, они, как показывает мировая практика, переносят на данный рынок часть своих операций, ранее проводимых на других рынках. Возникает ситуация, описанная в теоретической литературе как "гравитация ликвидности", суть которой состоит в том, что рост ликвидности на национальном рынке приводит к стимулированию еще большего притока ликвидности. Другими словами, деньги притягивают новые деньги. В перспективе рост операций глобальных инвесторов на национальном рынке может привести к открытию в рамках данного национального рынка ключевых подразделений крупнейших институциональных инвесторов, а в наиболее благоприятной ситуации - и перенос главного подразделения, отвечающего за принятие стратегических решений. Таким образом, активное присутствие международных инвесторов, стимулируемое расширением перечня обращающихся инструментов на национальном рынке за счет допуска иностранных ценных бумаг, является механизмом, который повышает конкурентоспособность национального рынка в глобальном масштабе.

Высокий уровень конкуренции на глобальном финансовом рынке обусловливает установление достаточно либерального режима допуска иностранных ценных бумаг на российский фондовый рынок. Вместе с тем, некоторые развитые страны в конце 90-х годов пошли на установление более жестких требований допуска ценных бумаг на публичный рынок, что особенно заметно отразилось на присутствии на рынках этих стран иностранных ценных бумаг.

Доля иностранных ценных бумаг активно росла на развитых финансовых рынках вплоть до 1998 года. После кризиса 1997-1998 годов ввиду усиления требований к управлению рисками допуск иностранных ценных бумаг на развитые рынки был ужесточен, что привело к постепенному снижению данного показателя в последующие годы. Как свидетельствует опыт США, чрезвычайно высокие требования к эмитентам, установленные после принятия закона Сарбейнса-Оксли, привели к существенному оттоку иностранных эмитентов на европейские фондовые площадки, где действует менее строгий режим в отношении требований к корпоративному управлению и раскрытию информации эмитентами ценных бумаг.

В такой ситуации Россия может перераспределить в свою пользу часть потока иностранных ценных бумаг, покидающих рынок США. Для этого режим их допуска на национальный рынок должен быть заведомо либеральнее, чем в США, и не жестче, чем в европейских странах и в странах с крупнейшими развивающимися рынками, являющихся конкурентами Российской Федерации на мировом рынке капитала. Можно ожидать, что произойдут также другие качественные изменения: расширится спектр финансовых инструментов и услуг, прежде всего для институциональных инвесторов, снизится отток российского ликвидного капитала на иностранные рынки, сформируется зона притяжения для инвесторов и эмитентов сопредельных государств. Кроме того, допуск иностранных ценных бумаг поможет решению ряда сложных макроэкономических проблем, таких как достижение сбалансированности финансовых активов, абсорбирование свободной денежной ликвидности, повышение финансовой устойчивости.

Наряду с факторами, связанными с необходимостью укрепления конкурентоспособности национального фондового рынка, в Российской Федерации сложился ряд внутриэкономических факторов, делающих актуальной проблему допуска иностранных ценных бумаг на российский рынок. В результате проводимой экономической политики резко вырос объем свободных инвестиционных ресурсов, находящихся в распоряжении российских предпринимателей. Часть этих ресурсов инвестируется в иностранные финансовые активы. Объем прямых и портфельных инвестиций частного сектора за границу по состоянию на 1 января 2007 года достиг уровня 220 млрд. долларов. Это свидетельствует о наличии у российского бизнеса потребности в предоставлении наиболее эффективного механизма осуществления такого рода инвестиций. Допуск иностранных ценных бумаг на внутренний рынок Российской Федерации позволит создать важнейшие элементы такого механизма, главные из которых - обретение такими инвестициями более ликвидной формы и возможность эффективного контроля за использованием инвестированных ресурсов посредством инструментов корпоративного управления и раскрытия информации в соответствии с российским законодательством.

В настоящее время Федеральным законом "О валютном регулировании и валютном контроле" созданы необходимые законодательные предпосылки для осуществления российскими хозяйствующими субъектами инвестиций в иностранные активы, в том числе в иностранные ценные бумаги. Вместе с тем, законодательство Российской Федерации о ценных бумагах содержит запретительные нормы для допуска к публичному размещению и (или) обращению на российском рынке иностранных ценных бумаг. Так, согласно пункту 1 статьи 51_1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" ценные бумаги иностранных эмитентов, за исключением ценных бумаг международных финансовых организаций, допускаются к размещению и публичному обращению в Российской Федерации на основании международного договора Российской Федерации или при наличии соглашения между федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента, предусматривающего порядок их взаимодействия.

Однако, международные договоры отсутствуют, соглашения, предусмотренные указанной статьей Федерального закона "О рынке ценных бумаг", заключены с регуляторами только двух стран - Бразилии и Республики Беларусь. Предложения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключить указанные соглашения с регуляторами иностранных государств наталкиваются на сопротивление иностранных регуляторов заключать такие соглашения. Это связано прежде всего с тем, что отсутствие соглашения снижает конкурентоспособность российского фондового рынка и повышает конкурентоспособность иностранных торговых площадок. В настоящее время на российских фондовых площадках не обращается ни одной корпоративной иностранной ценной бумаги, в то время как на Лондонской фондовой бирже, при отсутствии соответствующего соглашения между регуляторами России и Великобритании, зарегистрированы 13 из 21 сделки IPO, проведенной в 2006 году российскими компаниями. При этом из указанных 13 сделок восемь сделок были зарегистрированы на основной площадке Лондонской фондовой биржи и пять - на площадке альтернативных инвестиций (AIM).

Принятые недавно изменения в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" в части процедуры выпуска и обращения российских депозитарных расписок (РДР), удостоверяющих право собственности на акции или облигации иностранного эмитента, явились первым шагом на пути допуска иностранных ценных бумаг на российский рынок. Указанный инструмент допуска через производные ценные бумаги, аналогичен допуску ценных бумаг иностранных эмитентов на национальные организованные рынки.

РДР, хотя и создают максимально удобный для инвестора способ приобретения и осуществления прав по иностранным ценным бумагам, однако не всегда удобны и интересны для иностранных эмитентов, прежде всего крупных корпораций. Представляется, что такой инструмент как РДР будет востребован прежде всего средними компаниями сопредельных с Российской Федерацией государств, а со стороны инвесторов - розничными инвесторами, которые заинтересованы в услугах, оказываемых эмитентами депозитарных расписок.

Появление в России крупных национальных институциональных инвесторов и рост их активов, требуют скорейшего решения вопроса о допуске иностранных ценных бумаг на российский финансовый рынок. Указанные инвесторы в целях диверсификации своих активов и повышения надежности вложений вынуждены вкладывать свои ликвидные средства, в том числе, в иностранные финансовые инструменты. В результате повышается ликвидность и объем торгов на иностранных торговых площадках, а российские компании инвестируют в развитие зарубежных расчетных и торговых систем.

Предлагаемые законопроектом изменения в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" направлены на решение проблемы допуска иностранных ценных бумаг на российский финансовый рынок и призваны обеспечить относительно либеральный доступ качественных иностранных ценных бумаг и более сложный механизм допуска иностранных ценных бумаг, которые являются более рискованными. При этом, законопроект предусматривает меры, направленные на защиту интересов инвесторов.